东吴证券发布研究报告称，11月叉车职业销量99876万台，同比增加21%，其间国内销量61988万台，同比增加20%，出口销量37888台，同比增加23%，内外销均连续较高增速。展望本季度与下一年Q1，海外景气未见显着下行，国产龙头海外事务布局推动，职业销量有望保持稳健增加。国产双龙头国内品牌认可度、途径建造、供应链管理上的水准和规划效应优势显着，海外比例进步空间宽广，收入端有望继续增加，事务结构优化下，赢利率稳中有升趋势有望连续，重视安徽合力(600761.SH)、杭叉集团(603298.SH)。

  11月叉车职业销量99876万台，同比增加21%，其间国内销量61988万台，同比增加20%，出口销量37888台，同比增加23%，内外销均连续较高增速。其间内销高增，首要系(1)去年同期受公共卫生事件冲击基数较低，(2)两大下流中，仓储物流业下流景气量连续，2023年11月物流业景气指数53.3，仓储指数52.2，均坐落扩张区间，平滑了制造业PMI 49.4体现偏弱的影响。外销连续较高增速，首要系国产叉车海外竞争力完成，比例进步带动销量增加。展望本季度与下一年Q1，海外景气未见显着下行，国产龙头海外事务布局推动，该行判别职业销量有望保持稳健增加。

  叉车为中心物料转移东西，因为使用场景更广，销量波动性显着低于传统工程机械，职业2018-2022年销量复合增速15%。锂电化、全球化为国产叉车两大趋势，因为电动叉车、出口叉车的单车价值量、赢利率较高，工业系统优化，职业规划有望继续增加：(1)锂电化：高价值量平衡车锂电化带动工业规划进步。2022年我国平衡重叉车电动化率仅26%，低于全球37%水平。锂电化缩短了内燃平衡叉车和电动平衡叉车的距离，大幅度的进步电动叉车性价比，职业电动化加快带动工业转型。(2)全球化：2022年全球叉车商场规划约1600亿元，其间海外商场约1200亿元，国内商场约400亿元。2022年国产双龙头杭叉集团、安徽合力全球收入比例20%，其间国内52%，海外8%，海外商场空间宽广。(3)后商场：从海外老练经验看，2022年海外叉车龙头后商场服务与租借收入占比约40%，并奉献70%以上赢利。国内叉车厂以设备出售为主，后商场与租借事务占比仍较低。跟着咱们国家叉车保有量进步，后商场服务拓宽有望为叉车厂带来稳定增加。

  该行以为国产龙头安徽合力、杭叉集团等已进入锂电化、全球化和后商场事务布局的盈余完成期，比例进步带动收入增加，结构优化驱动赢利进步。2023年前三季度两家公司别离完成盈余收入131/125亿元，同比别离增加9%/10%，海外比例稳中有升，收入增速稳健。事务结构优化下，盈余才能均显着进步，出售毛利率均约20%，同比均增加4pct，归母净赢利别离为9.9/13.1亿元，同比别离增加43%/75%，赢利增速显着强于营收。展望未来，国产双龙头国内品牌认可度、途径建造、供应链管理上的水准和规划效应优势显着，海外比例进步空间宽广，收入端有望继续增加，事务结构优化下，赢利率稳中有升趋势有望连续，主张重视安徽合力、杭叉集团。